湖南、湖北地區(qū)是我國飼料養(yǎng)殖大省，尤其生豬養(yǎng)殖在其中占比較大，非洲豬瘟疫情對當(dāng)?shù)仫暳橡B(yǎng)殖需求的影響值得重點關(guān)注。在此背景下，我們于2019年4月15日至4月19日對兩湖地區(qū)進(jìn)行調(diào)研，重點考察非洲豬瘟疫情的傳播情況，以及對下游需求的影響，探討飼料原料價格的走勢變化。

▌一、 調(diào)研背景

　　湖南、湖北地區(qū)是我國飼料養(yǎng)殖大省，尤其生豬養(yǎng)殖在其中占比較大，非洲豬瘟疫情對當(dāng)?shù)仫暳橡B(yǎng)殖需求的影響值得重點關(guān)注。在此背景下，我們于2019年4月15日至4月19日對兩湖地區(qū)進(jìn)行調(diào)研，重點考察非洲豬瘟疫情的傳播情況，以及對下游需求的影響，探討飼料原料價格的走勢變化。

▌二、 主要結(jié)論

　　1．存欄情況：兩湖地區(qū)生豬存欄下降幅度約20%-30%，目前疫情影響和生豬存欄去化程度實現(xiàn)階段性平穩(wěn)，整體來看兩湖地區(qū)疫情對終端養(yǎng)殖需求的影響要明顯小于東北、華北和華東等地。有兩點因素對疫情傳播起到了一定抑制作用，一方面是兩湖地區(qū)河流、湖泊較多，地理條件相對有利，另一方面是當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖分布較為分散，疫情不易集中爆發(fā)。

　　2．補欄心態(tài)：目前當(dāng)?shù)?5公斤仔豬價格在800-900元/頭，推算育肥出欄成本約8元/斤以上，而目前當(dāng)?shù)厣i出欄價格在7元/斤附近，所以以當(dāng)前價格計算，自繁自養(yǎng)利潤豐厚，但仔豬育肥并沒有利潤。由此導(dǎo)致有母豬產(chǎn)能的養(yǎng)殖企業(yè)基本會選擇自己育肥，不愿意出售仔豬，而育肥模式的養(yǎng)殖戶一方面是缺少仔豬供應(yīng)來源，另一方面是養(yǎng)殖利潤和風(fēng)險不對稱，補欄心態(tài)較為謹(jǐn)慎。

　　3．替代需求：豬價上漲對相關(guān)肉類需求起到刺激作用，調(diào)研企業(yè)表示預(yù)計當(dāng)?shù)厍蓊愋枨髸黾?0%以上。但水產(chǎn)表現(xiàn)會有所分化，特種水產(chǎn)尤其是小龍蝦的需求會保持穩(wěn)定增長趨勢，而普通水產(chǎn)受制于存塘魚多，魚價較低等原因，后期需求表現(xiàn)并不樂觀，預(yù)計會與去年持平甚至略降。

　　4．飼料原料：三月至今豆粕(2612, 3.00, 0.11%)現(xiàn)貨市場成交持續(xù)放量，根據(jù)調(diào)研企業(yè)反饋，我們認(rèn)為主要原因在于三點：首先，年后豬價上漲迅速，下游養(yǎng)殖企業(yè)壓欄情況表現(xiàn)突出，當(dāng)?shù)厥袌龇守i體重在300斤以上，在養(yǎng)殖利潤豐厚的情況下，肥豬對于飼料消費的支撐作用比較明顯；其次，豆菜粕一直保持低價差，在禽料和水產(chǎn)料中豆粕對菜粕替代明顯，飼料配方的改變帶動了豆粕需求；最后，飼料企業(yè)對當(dāng)前豆粕價格和遠(yuǎn)月基差比較認(rèn)可，認(rèn)為即使后期豆粕價格上漲動力不足，但下跌空間也有限，因此近期下游企業(yè)進(jìn)行了一輪明顯的補庫操作，備貨庫存天數(shù)從前期較低的7-14天增加至目前的20-30天。

　　5．豬價走勢：下游企業(yè)對今年生豬價格走勢皆較為樂觀，全年豬價趨勢性上漲確定性較強(qiáng)。但近期由于國家開始檢查冷庫凍肉，導(dǎo)致不少凍肉出庫供應(yīng)市場，所以豬價出現(xiàn)階段性回調(diào)，但在五一檢查結(jié)束之后，預(yù)計后期豬價仍將保持上漲勢頭。

▌三、調(diào)研日志：

A企業(yè)

1、該企業(yè)以飼料生產(chǎn)，銷售為主，其中湖南公司飼料年銷量約60萬噸，其中豬料40萬噸，禽料10萬噸，水產(chǎn)10萬噸，受累于非洲豬瘟疫情影響，今年豬料較難達(dá)到目標(biāo)，但是禽料有望上升，達(dá)到60萬噸的總銷量問題不大，因為公司今年肉禽料一季度同比增加10-20%。此外，集團(tuán)在湖南去年生豬出欄量約15萬頭，今年預(yù)計達(dá)到30萬頭，豬苗外購。

2、據(jù)企業(yè)介紹，今年湖南市場豬料整體同比下降30-40%，主要原因還是受累于非洲豬瘟疫情。仔豬（15公斤）價格從年前的300-400元/頭已經(jīng)大幅上漲至目前800元/頭。其認(rèn)為，后面4-5月的原料市場依舊嚴(yán)峻，6月后可能有所好轉(zhuǎn)，有這樣的考慮主要是基于看到時候的仔豬供應(yīng)量是否改善。

3、關(guān)于水產(chǎn)：因為去年前魚價不是很好，加之當(dāng)前魚價處于盈虧平衡線附近。因此前期樂觀預(yù)期的水產(chǎn)料增加10%左右的目標(biāo)很難達(dá)到，反而有可能出現(xiàn)同比下降。

4、關(guān)于銷售：公司飼料大部分以外銷為主自用比例小，目前處于起步階段，到預(yù)計未來2年內(nèi)自用料比例有望上升至50%左右。

5、關(guān)于原料采購，湖南當(dāng)?shù)厮a(chǎn)料在本月基本上會把銷售價格定下來，后期價格不太會變化，因此需要鎖定部分原料，公司6-9月的水產(chǎn)料的合同已經(jīng)有做。但是豆粕還是整體維持隨用隨采，謹(jǐn)慎為主。此外，據(jù)了解到，湖南特種水產(chǎn)料今年應(yīng)該還會增加，去年有10萬噸市場規(guī)模，主要受益于人民消費習(xí)慣改變和養(yǎng)殖利潤較好。

6、公司客戶類型主要由經(jīng)銷商，規(guī)模豬場，和代工構(gòu)成，其比例大致在60%，20%，10%，剩余以自用。

7、關(guān)于飼料配方：公司畜禽料豆粕添加比例上升約1-2%，水產(chǎn)料增加5-8%，如果后期豆粕價格依舊保持低位，添加比例還有上升空間。當(dāng)前水產(chǎn)料中菜粕添加比例在8-10%左右。此外，湖南當(dāng)?shù)靥娲似捎胁孙灒磕?-6月份用的多，價格有優(yōu)勢時能用到30%左右，因此當(dāng)前菜粕采購到6月初，后期等待菜餅上市。公司人員認(rèn)為當(dāng)前菜粕沒有性價比，同樣以隨用隨采。

8、由于當(dāng)前仔豬價格高，導(dǎo)致補欄成本上升至7.5元/斤，仔豬價格的高位運行，意味著后期中小養(yǎng)殖戶補欄將更加謹(jǐn)慎，因為風(fēng)險有所上升。

9、目前當(dāng)?shù)厣i有一定的壓欄情況，因為看好后期的豬肉價格，體重大的在300斤左右。

10、關(guān)于原料采購，豆粕采購以一口價為主，基差合同占比在20-30%，6-9月相對集中一些。貨源以華東豆粕為主，加上部分廣東廣西油廠豆粕。對于豆粕現(xiàn)貨價格在2500元/噸布局采購，如果價格下跌至2400將加大采購，當(dāng)前的豆粕現(xiàn)貨價符合其心理價。

11、關(guān)于原料庫存：公司玉米(1914, -3.00, -0.16%)主要用東北玉米為主，階段性的用一些華北玉米。對于當(dāng)前玉米價格的上漲，認(rèn)為較難持續(xù)，主要是因為需求并不好。當(dāng)前公司的玉米庫存在一個半月，滾動補庫。豆粕庫存在25天左右（含合同），之前低的時候在15-20天。

B企業(yè)

1、集團(tuán)在湖南有4個飼料工廠，本廠目前豬料銷量約一萬噸/月，水產(chǎn)料全年4萬噸。此外三個工廠中的郴州，婁底工廠生產(chǎn)豬料，約7000噸/月，常德工廠水產(chǎn)為主，年銷量7-8萬噸。目前公司在湖南的飼料生產(chǎn)以豬料和水產(chǎn)為主，在非洲豬瘟的影響下，后面也考慮布局禽料。

2、銷售模式：公司客戶群體以經(jīng)銷商和規(guī)模養(yǎng)殖廠構(gòu)成，當(dāng)前比例各自約50%，但后期規(guī)模養(yǎng)殖廠的比例將上升。

3、豬料：公司一季度豬料同比銷量增加約10%，對于豬料反而有上升，企業(yè)介紹主要因為：①、和去年豬料銷量基數(shù)低有一定關(guān)系，②湖南的疫情并不像那么嚴(yán)重，公司對于疫情防控很重視，在市場口碑好，有品牌效應(yīng)，因此養(yǎng)殖戶在考慮生物安全的出發(fā)點情況下，更加愿意選擇大廠家飼料。③市場中規(guī)模豬場的占有率在提高，對公司飼料銷量有一定支撐。

原料庫存：目前豆粕庫存在10-15天（物理庫存+合同），之前最低坐到過2-3天豆粕庫存量。

C企業(yè)

1、企業(yè)以做種豬，豬苗起家，也有自己的飼料廠。其中，公司去年計劃120萬頭生豬出欄量，最終出欄數(shù)量在106萬頭，今年計劃生豬出欄180萬頭，擴(kuò)張勢頭強(qiáng)勁，因為公司認(rèn)為今年是擴(kuò)張的好機(jī)會，去年受累于豬價低迷有虧損，但今年信心很大？公司養(yǎng)豬場布局分散，單個工廠生豬存欄量很低，可以降低非洲豬瘟風(fēng)險。此外，公司的豬苗目前基本不外賣，主要留給自己公司養(yǎng)。據(jù)介紹，當(dāng)前仔豬（15公斤）價格在800元/頭。

2、對于后期豬肉價格看好，認(rèn)為當(dāng)前短期回調(diào)后將繼續(xù)上漲。

3、據(jù)介紹，公司下面最好的工廠新丹系種豬P當(dāng)前豬苗利潤可高達(dá)500元/頭，利潤豐厚。

4、因為疫情影響，公司防治非洲豬瘟綜合成本上升30-50元/頭。

5、對飼料原料看法：目前雜粕吸引力不大，豆粕的添加比例有上升。養(yǎng)殖公司其介紹，公司更重要的是養(yǎng)殖利潤，利潤好了甚至對原料成本上升不太敏感。

6、關(guān)于疫情：企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前是湖南養(yǎng)殖企業(yè)防控的最重要時期。具體程度例如，在同樣養(yǎng)殖公司附近的高速路口，搭建簡易棚，讓運送飼料的司機(jī)先隔離一天，換裝后才能前往廠家，目前的消毒范圍明顯擴(kuò)大。

D企業(yè)

1、公司專做豬料，工廠11年6月建成投產(chǎn)，產(chǎn)能36萬噸/年，脫胎于正虹。公司在14年高峰期豬料達(dá)到2.2萬噸/月，目前受累于疫情影響，豬料銷量8-9千噸/月。飼料銷售半徑100公里。

2、據(jù)介紹，公司一季度豬料同比下降30%。生產(chǎn)的飼料以外銷為主，自用約2000噸/月，外銷料中經(jīng)銷商占比60%，但規(guī)模豬場銷量有加大趨勢。此外，公司也有建廠養(yǎng)豬規(guī)劃，計劃一期5000頭。

3、關(guān)于飼料配方：豬料中豆粕添加比例增加1-2%，如果豆粕價格再跌會加大添加比例，例如到達(dá)2400。但總的來說，豬料配方還是偏穩(wěn)定。

4、今年以來，公司飼料已經(jīng)有降價3次，分別降價70，50，55元/噸，總計175元/噸，降價主要原因在于原料價格下降。

5、公司玉米用東北玉米為主，北方港口發(fā)船至南通港再駁船。豆粕以用本土道道全和岳陽益海為主，占比50-60%，華東貨源也有一些。

6、原料庫存：豆粕當(dāng)前庫存在20 天，之前最低坐到過5天。去年9月份最高做到過70天。公司對于6月份以前的需求是不看好的，因為小豬料銷量不好。

7、公司一季度母豬料銷量同比下降20%，仔豬料下降30%。

8、關(guān)于豬價：認(rèn)為未來豬價在盤整后有望繼續(xù)上漲，時間節(jié)點可能在6-7月。

E企業(yè)

1、公司主要做豬飼料，總共四個工廠，分布在瀏陽，常德，萍鄉(xiāng)，湘潭；養(yǎng)殖板塊也有涉及，養(yǎng)殖基地布局在飼料廠附近。公司有2個自己的種豬廠，總計1000頭左右，今年沒有外購仔豬，整體還是偏保守求穩(wěn)心態(tài)。

2、近年公司飼料年銷量17-18萬噸，且出現(xiàn)有所下滑，飼料產(chǎn)品銷售定位大多為中小散戶。此外，生豬采取自繁自養(yǎng)模式。

2、2-3月飼料下滑明顯，本廠同比下滑22%，在湖南當(dāng)?shù)負(fù)?jù)介紹算較好。

3、關(guān)于豬價：3月份雖然經(jīng)歷豬價大漲，但是養(yǎng)殖戶對于疫情依舊恐慌，加之當(dāng)前仔豬價格高（年前15公斤仔豬300元/頭，今年高峰10公斤800元/頭，目前15公斤仔豬820元/頭左右），綜合來看，養(yǎng)殖戶的補欄積極性不算高。

4、原料庫存：年前公司在降庫存，備貨周期在15天左右，年后剛開始依舊整體壓縮庫存，低谷期豆粕庫存在10天左右。3月份至今，豆粕庫存上升至18天左右。豆粕庫存上升的原因，盤面絕對價格較低，認(rèn)為后期會震蕩，可以適當(dāng)拿一些短期原料，但遠(yuǎn)月基差采購依舊謹(jǐn)慎，目前處于觀望中。

5、公司玉米主要用東北玉米，華北玉米已經(jīng)有一年多了都沒使用。當(dāng)前玉米庫存維持一個月左右，對于玉米價格認(rèn)為上下空間短期不大，4-5月價格會比較平穩(wěn)，但追漲謹(jǐn)慎。

6、豬料中配方原料添加比例穩(wěn)定，變化不大。

7、在當(dāng)前仔豬價格高位運行的背景下，公司自繁自養(yǎng)仔豬成本在300元/頭，2個種豬廠祖代有1000頭左右。

8、公司商品料外銷比例在85%，自用料15．%。

9、關(guān)于豬價看法，認(rèn)為后期豬價還是會上漲，因為成本也在上升，但是認(rèn)為豬價上漲很高也不容易，相對保守看法。因為其認(rèn)為豬價漲幅太高，面臨政策調(diào)控，且人民消費習(xí)慣受疫情有一定的影響。

10、公司飼料銷售采取現(xiàn)款，回款大多沒有風(fēng)險。

F企業(yè)

1、集團(tuán)在湖南有6個工廠，本廠和另外一個豬料工廠年銷量20萬噸。商品料外銷中的豬料和禽料比例在40%，60%?？備N量中的豬料，禽料各自參半。

2、工廠一季度豬料同比去年增長10%，主要因為基數(shù)小。但據(jù)介紹，本地同行豬料廠家一季度跌幅大多在30%，行業(yè)整體降福在30%，預(yù)計生豬存欄下降30%。

3、工廠飼料客戶群體主要以經(jīng)銷商為主，占比高達(dá)90%，養(yǎng)殖場直供比例很小。

4、對于后市的原料需求整體偏悲觀，主要是當(dāng)然疫情依舊嚴(yán)峻，且未來氣溫上升是較冬季更容易爆發(fā)疫情尚不確定。當(dāng)前當(dāng)?shù)氐纳i補欄情況并不好，空欄率高，往年2月底3月份是補欄的高峰期，但是今年并不好，公司的飼料銷量就能有所體現(xiàn)。

5、當(dāng)前補欄情況并不好，主要因為豬價并不是特別高，但是仔豬價格高，且疫情依舊不可控，總的來說風(fēng)險并不小。

6、對于后面豬價看好，認(rèn)為2-3個月后豬價的漲幅比較大。

7、因為豬價上漲影響，當(dāng)?shù)厣i有所壓欄，有部分壓欄豬體重在350斤以上，去年當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)過高達(dá)670斤的大豬。

8、因為原料價格下降，今年公司豬料降價3次，每次50元/噸，總計降福150元/噸。今天的中大豬料報價2600元/噸。

9、關(guān)于配方，目前禽料中菜粕基本停用，主要性價比低，其中鴨料原來菜粕添加比例10%，現(xiàn)在轉(zhuǎn)化成豆粕，增加7-8%。雞料中菜粕原先添加4%的菜粕同樣轉(zhuǎn)化成豆粕。豬料配方中偏穩(wěn)定。

G企業(yè)

1、公司原來種豬為主，育肥豬比例小，但現(xiàn)在育肥豬在穩(wěn)步增加，此外亦有公司+農(nóng)戶模式。公司的育肥豬場布局在種豬廠附近。

2、公司今年北方豬料下降30%，南方10%，其認(rèn)為整體行業(yè)豬料北方降福大，約有40450%，南方20%。此外，認(rèn)為后期非洲豬瘟的防控壓力會很大，且病毒耐不耐高溫還需驗證。

3、公司曾祖代4000頭，祖代7000-8000頭，能繁衍母豬6.5-7萬頭，后備1萬多頭。明年生豬出欄計劃300萬頭，含并購80萬頭。此外，去年公司種豬外銷1.8萬頭。今年自繁自養(yǎng)120萬頭。公司在當(dāng)?shù)赜幸粋€屠宰場，當(dāng)前有并購2個屠宰場。

4、公司飼料廠都有生產(chǎn)豬料，禽料也有生產(chǎn)一部分。目前集團(tuán)飼料公司36個，今年在建2-3個，此外控股公司70家左右，單省子公司數(shù)量上來看湖南省最多。